由10 種利錢最高的公用奇蹟債券和10 種利錢最高的產業債券的均勻代價所構成的國債指數，一向比美國商務部的搶先目標指數提早數月見頂或見底，固然二者都具有瞻望經濟週期轉折點的才氣。

前提的統統用度。

普通來講，動靜不會帶來代價顛簸，而是代價顛簸帶來動靜，這不管在巴黎、倫敦還是紐約都一樣。一天的買賣結束後，每一小我都在為當天的代價竄改或者趨勢反轉尋覓藉口，而這些藉口是他兩小時前如何也想不到的。

市場賞識的是普林斯頓大學傳授勞倫斯的觀點，他在1929 年說：如何也看不出估價被高估了。另一個專家耶魯大學的費雪傳授是股市根基麵闡發的實際權威。他宣稱：股市彷彿到了永久上漲期。但這還不是悲觀主義的極度例子，一群哈佛大學經濟學家主編的時勢通訊《哈佛經濟學會》持續出版多年，該雜誌首要評價經濟走勢。其權威觀點是，從1929 年崩盤方纔開端前到1932 年的春季，經濟將持續增加，而究竟是日趨嚴峻的冷落。因為對經濟情勢持續3 年判定失誤，這個學會終究不得不閉幕。

犯一樣弊端的另有胡佛總統、銀行總裁、紐約證券買賣所主席以及這個國度大部分的權威金融雜誌，他們直到崩盤後乃至大冷落已經來到好久還保持樂旁觀法。

負一階導數

我們再深切一步：債券能比股票更好地瞻望經濟竄改。1982 年9 月28 日的

債券更能申明題目

巴布森的假定不是針對微觀經濟，他並不希冀某個小公司的股價竄改能瞻望該公司的將來。但是，如果把統統公司加在一起，全部股票市場就能精確瞻望團體經濟生長。如果不是某些市場機構能夠勝利把持股市，這個宏觀經濟晴雨表將會非常有效。

證券投機商科斯托蘭尼在他的書《這就是股票市場》中是如許描述的：

但是巴布森剛強己見。1929 年9 月5 日，當市場方纔低於才創下的汗青新高後，他在“國度年度經濟大會”頒發演講，除了重申他的一貫觀點賣出股票外，還瞻望股指會跌去“60~80 點”，隨之而來的是大冷落，工廠開張，人們居無定所，四周流落。這番話標記取華爾街崩盤的開端，這就是幾近持續了全部30 年代的大冷落的肇端點。巴布森的晴雨表通過了最嚴格的測試。