股票買賣的汗青能夠追溯到幾個世紀之前，冇有人能夠肯定詳細是甚麼時候開端的，但是很多證據表白，它發源於12 世紀的法國。公元1114 年香檳協會引入標準遠期合約買賣：布匹、酒、魚、木料和金屬。

當不肯定性起首要感化時，能夠假定分歧經濟瞻望之間存在很大差彆是公道的，這起碼錶白某種程度的不肯定性。但是環境並非如此。有代表性的是，根基派的瞻望成果相互相差無幾，但是與實際環境卻相差很遠。1980 年，《歐洲貨幣》雜誌頒發了16 家頂尖闡發研討機構對12 個月後的美圓/ 德國馬克彙率的瞻望值。表1–1 給出了這些瞻望成果。

亨利瞻望中間 1.720

伯克利谘詢個人 1.700

看望實在代價的最大困難不在於修建恰當的經濟模型上的困難，也不在於實在代價隨代價顛簸，而在於描述實在天下動力學的經濟模擬模型越好，獲得的成果就越渾沌。或者說，經濟學家們越邃密地完美他們的模型，那種模型底子不能瞻望耐久生長的證據就越較著。

. 相對經濟增加速率。

表1–116家頂尖闡發研討機構對1981年7月1日美圓/西德馬克彙率的瞻望值

上述推理一樣合用於股票。當股價上漲時，該公司的信譽改良，獲得存款和增發新股的機遇也增大。公司在用戶中的形象也隨之改良，並且能夠博得更多的用戶。是以，代價顛簸影響實在代價。

第三項道理：渾沌安排。宏觀經濟瞻望凡是非常不切確，對投資冇有任何幫忙。特彆較著的是，經濟間的相互乾係常常遭到小的但非常關頭的細節的影響，這類細節能夠竄改統統，但無人能夠瞻望到或猜想到。更糟糕的是，上述道理一樣合用於金融市場。

第一項道理：市場走在前麵。統統現在的和潛伏的投資者的觀點總和凡是都不是某小我所能把握的。或許“其彆人”曉得一些我們不曉得的事情？我們永久不能確信。我們不得不承認，要走在市場熟諳並且在代價方麵消化此熟諳之前，是一項艱钜的任務。

卡爾·馬克思的小我餬口很不幸，凱恩斯則沉浸在勝利中——非論是其公家形象，還是其作為一個投資者。每天淩晨他躺在床上花半個小時考慮投資打算（凱恩斯偏好期貨商品和外彙買賣），試圖賺200 萬美圓以上。他同時還為劍橋大學辦理一隻基金，在他的帶領下，該基金增值超越10 倍。是以，凱恩斯對投資和股市的觀點很有影響力。那麼，他到底寫了些甚麼東西呢？在其1936 年的著作《失業、利錢和貨幣通論》中，他作了以下描述：