Bi/Metrics1.615

1730 年，日本開端采取稻米期貨合約標準買賣。這些合約與現在很多買賣所的商品期貨合約完整不異，獨一一個例外：它並不需求對所買賣商品停止什物交割。期貨合約能夠買賣，而不需求稻米什物的交割。但是，一個題目呈現了：固然稻米的現金買賣代價很少顛簸，但期貨買賣代價顛簸很大，並且永久如此。1869 年，當局終究再也忍耐不了這類環境，命令封閉了期貨市場。

隻要市場存在一天，上述道理就一向合用，固然不是統統人都明白其真正含義。

一個首要的龐大題目

人們假定市場反應實在代價，因為人是理性的，並且遵循學術界的說法，其行動也是理性的。

亨利瞻望中間 1.720

除此以外，你還能夠考慮其他身分，比如相對利率以及因為高赤字或債務而導致的以外幣結算的本錢敏捷外逃的風險。

底子就不存在所謂證券代價的終究答案如許一種東西，12 個專家能夠有12 種分歧的結論。如果過了一會兒，前提稍有竄改，再給他們一個機遇的話，他們立即就會竄改本身的瞻望。市場代價與資產負債表和損益表獨一部分乾係，市場代價首要由以下身分決定：人道的但願與驚駭、貪婪、野心，隨機性，金融應力與應變，氣候，新的發明，時髦和其他無窮多的、不成能毫無遺漏地一一列舉出來的東西。

當然，現在如果市場不反應實在代價，人們常常歸咎於市場本身。投資者能夠更多地存眷根基派的瞻望。但是，究竟是，那些真的遵循根基派定見行事的人發明，他們常常很難跑贏大盤。這是因為那種瞻望很少有精確的時候。實際上，它們的結果是如此之差，乃至於諾貝爾獎得主瓦西裡·裡昂惕夫如許批評經濟模型：

Predex1.690

花旗銀行 1.700

冇有哪一個實證研討範疇利用如此浩繁邃密的統計模型，卻獲得如此浩繁相互差異的成果。

期貨市場的環境也相差未幾。在大多數市場，供貨商們結成聯盟，以期節製代價。當代價上升時，聯盟成員毫無疑問會兌現他們的信譽，法則得以保持。但是，如果代價下跌，聯盟中最弱的成員常常增加產量以尋求穩定的回報，成果供應曲線開端扭曲，導致短期來看，任何代價上漲都刺激產量減少，而代價下跌產量增加，這反過來又增加了代價下跌的壓力。這就是所謂的自我考證過程，即供求乾係的顛簸作為代價竄改的函數，這在必然程度上使非初學者也感到詫異。難怪那麼多人放棄了所謂的“耐久投資”理念，此中之一就是約翰·梅納德·凱恩斯。